近日，银行定存利率全面跌破1%，中长期存款最高降幅达到40个基点。

　　低利率时代，谁会成为存款最佳替代品？在不少投资者的选项中，红利资产或从避险选项跃升为配置刚需。其中，46只红利类ETF正引来越来越多投资者关注的目光。那么，对普通投资者而言，该如何构建这类高股息资产的“收益魔方”呢？

　　2025年，港股市场的表现领跑全球，截至5月最后一个交易日，恒生指数的涨幅高达16.1%。

　　从46只红利类ETF的年内表现来看，港股市场红利类ETF 一骑绝尘。Wind数据显示，自2025年初至5月29日，红利类ETF净值涨幅前十二名均在港股市场掘金。

　　具体来看，景顺长城国证港股通红利低波动ETF以10.6%的复权单位净值增长率领跑市场，其聚焦港股通内兼具红利与低波动特质的股票，在稳健控波中挖掘收益；华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF依托中证港股通高股息指数，年内以9.69%的净值增长率彰显其深耕高股息领域的经验优势；同样表现出色的还有华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF、摩根恒指港股通低波红利ETF，复权单位净值增长率分别达8.9%、8.67%，两者均围绕港股通低波红利指数构建组合，平衡股息与风险。

　　值得注意的是，2025年二季度以来南向资金经历了从科技成长风格到银行高股息风格的切换。不少长期资金加大了银行等高股息资产的配置力度。

　　5月16日，平安人寿发布了举牌公告，称平安资产受托于平安人寿资金，在5月9日投资于邮储银行H股股票，达到股本的10%，触发举牌。

　　5月19日公告显示，平安资产受托平安人寿资金，投资于农业银行H股，在5月12日达到农业银行H股股本的10%，触发举牌。

　　在低利率环境的大背景下，红利资产已从“阶段避险”转向“长期配置刚需”。投资者需结合自身资金属性与分红需求，选择指数编制合理、费率透明、规模充足的ETF，方能最大化捕捉股息收益与估值修复的双重红利。

　　目前市场中有46只红利类ETF，可分为宽基红利ETF、行业红利ETF、主题类红利ETF和红利+因子ETF四大类型。宽基红利ETF跟踪覆盖范围较广的红利指数，成分股分散于多个行业；行业红利ETF则聚焦特定行业的高股息股票；红利+因子ETF类型中，常见的是红利低波动ETF，兼顾高股息与低波动特征。值得注意的是，港股红利指数股息率普遍高于A股，不过港股通红利税率为20%。扣除后，是否能跑赢多数A股指数还需要具体分析。

　　从规模上看，选择红利类ETF时如果规模过小，可能导致折溢价波动大、跟踪误差显著。截至5月29日，规模突破50亿元的红利ETF共有9只，较2024年底的7只有所增加。

　　从分红上看，多数基金公司将分红以现金形式直接发放至投资者账户。由于基金合同约定和超额收益评估机制的不同，ETF的分红频率差异显著。

　　为此，第一种是月度分红，这类ETF每月评估基金超额收益，满足条件即分红。有些红利类ETF并没有规定每月强制分红，但是约定每年最多12次，这类产品往往运作逻辑上是偏向月度分红的，比如，万家中证红利ETF、国泰上证国有企业红利ETF等。尤其是后者，自2024年5月上市以来，已实现每月分红，是市场上少有的每月践行分红的ETF基金。这类产品适合现金流需求强的投资者。

　　第二种是常见的季度分红型或者是约定分红最多4次的产品。这种类型产品数量最多，合计达17只，常见于红利低波型ETF，如易方达中证红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF等。值得注意的是，季度分红类产品选择分红评估时间并不相同，有的产品约定每个季度的最后一个交易日作为评估日，有的产品选择2月、5月、8月和11月的最后一个交易日进行评估，例如易方达中证红利低波动ETF。季度分红方式能为投资者提供较为频繁的现金回报，适合对现金流有较高要求，或希望通过分红再投资来增加投资份额的投资者。

　　第三种是半年度或年度分红模式，这类红利类ETF数量比较少，例如易方达中证红利ETF、新华中证红利低波动ETF。

　　第四种是不定期分红，没有固定时间以及分红次数的规定。最为特殊的是，广发中证国新港股通央企红利ETF约定分红次数较为特殊，至少每季1次，至多每年12次，属于可在季度与月度分红模式间切换的品种。

　　“从成分股来看，银行波动小，占据比例高，则分红特质也更加稳定。其他品种多，业绩波动可能会大一些。”上海某公募基金经理表示。