创新药迎历史性授权，政策与流动性共振下，医药板块估值修复可期。上周，三生制药与辉瑞达成全球独家开发权协议，首付款高达12.5亿美元，创下国内创新药BD合作首付款纪录，显示国际认可度提升。宏观环境上，PPI下行与M1、M2回升共振，有利于医药研发成本与融资环境改善。政策端，医保谈判创新药成功率超90%，国产占比持续提升，商保等配套政策也在积极推进。基本面上，创新药子板块归母净利润同比增长4.3%，逆势表现优异；资金面尽管短期波动，但年内整体持续流入。建议关注生物医药ETF、创业板医药ETF国泰、创新药沪深港ETF等相关配置工具。

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