CoreWeave、Nebius、甲骨文分别下跌约16%、11%和9%，反映高资本开支、高融资依赖企业面临更大压力。不过，AI产业需求尚未出现全面转弱迹象，全球云厂商仍在推进算力基础设施建设。当前调整更多体现为市场对增长持续性、融资成本及投资回报要求的提高，而非产业逻辑逆转。

　　华泰证券指出，9 月中旬以来，全球AI 资产表现分化加剧。整体来看，市场关注点从“需求确定性”向“回报弹性”切换，资本开支或不再是AI 资产单一的定价锚。配置上，短期全球利率上行压力仍是AI 资产分母端的核心约束，随着AI 产业趋势二阶导阶段性拐点邻近，新叙事出现前市场对分子端确定性的要求或显著上升。当前AI 交易或从“堆算力”的粗放贝塔，进入“沿瓶颈与现金流确定性选股”的阿尔法阶段。

　　科创创业人工智能ETF华夏：紧密跟踪中证科创创业AI指数，管理费+托管费综合费率仅0.2%，属同指数中费率最低档。场内涨跌停限制20%，弹性十足，硬科技特征明显。指数成股份汇聚AI产业链核心标的，精准覆盖AI上游算力芯片与光模块、中游大模型与云计算、下游产业应用全链条；AI算力含量53.93%，光模块含量16.18%。

　　按申万一级行业分类，中证科创创业人工智能指数权重集中于电子、通信、计算机、传媒、国防军工等板块。按申万二级行业分类，中证科创创业人工智能指数权重集中于半导体、通信设备、软件开发、IT服务Ⅱ、消费电子等板块。

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