美玉米优良率降至60%，较前一周下降1个百分点，较去年同期低11个百分点；美豆优良率降至61%，环比下降1个百分点，同比低7个百分点。此前市场主要交易天气预期，目前作物长势数据已经开始反映天气带来的实际影响。

　　3、全球粮食供需本身并不宽松。USDA 8月报告预计2026/2027年度全球玉米、大豆、小麦、稻谷库消比分别约为20.9%、28.1%、33.2%和35.7%，均较上一年度下降，其中全球玉米库消比已处于历史偏低位置。在库存安全垫相对有限的情况下，如果后续主产区单产继续下修，供给端的小幅变化也可能对价格形成更明显的影响。美国大平原干旱对冬小麦产量的影响也逐步确认，东南亚未来数月偏干预期则增加了稻米等作物的天气风险。

　　4、海外农产品价格已有一定表现。近期农产品期货品种均有所走强，其中天气因素已逐渐成为重要交易线索。与此同时，原油价格仍处于相对高位，对农业生产和运输成本形成一定支撑，也有利于强化农产品价格预期。

　　前期粮食板块面临的主要问题在于，天气风险更多停留在预期层面。市场虽然已经关注到厄尔尼诺，但对最终强度、持续时间以及是否真正造成减产仍缺少足够证据，因此行情更多体现为阶段性的事件驱动。

　　近期这一情况有所变化。一方面，CPC持续上调本轮厄尔尼诺强度预期，超强厄尔尼诺发生概率已经升至95%；另一方面，USDA已经开始下调美国玉米、大豆单产，最新作物优良率又进一步走弱。天气风险正在逐步从预期层面向实际供给影响传导，市场也开始重新评估全球粮食供给的不确定性。

　　需要注意的是，厄尔尼诺强度峰值预计出现在今年四季度，而美国玉米、大豆的主要生长期与其并不完全重合，因此目前美国作物单产下修并不能完全归因于厄尔尼诺。后续仍需关注美国单产是否进一步下调，以及四季度厄尔尼诺增强后，东南亚、南美等主产区天气是否出现更明显异常。

　　总体来看，当前全球主要粮食品种库消比普遍同比回落，供给端安全垫有所下降。在这一背景下，极端天气对粮食价格的影响可能被进一步放大，粮食种植、种业及相关农业产业链的关注度有望继续提升。有兴趣的投资者可关注粮食ETF国泰。