其持仓中光模块环节占比超过50%，叠加服务器、光纤、铜连接等AI算力核心环节，合计权重超过80%。前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、工业富联、天孚通信等，这些企业直接受益于北美云厂商的资本开支扩张。从行业景气度来看，AI浪潮持续推升算力需求，光互联正从“柜间互联”向“柜内互联”渗透，800G光模块出货量有望翻倍，1.6T光模块也将在2026年持续放量。尽管板块在7月经历了单月超30%的深度回撤，但当前的估值已回归至历史正常水平，前期的调整已充分反映了悲观预期。

　　展望未来，通信板块的中长期产业逻辑依然坚实，存在较好的布局窗口。一方面，AI投资回报闭环已现，光互联将在GPU配比提升、端口速率升级和“光进铜退”三重驱动下持续高速增长；另一方面，国内“十五五”算力网建设预计将新增4万亿元直接投资，为板块提供长期需求支撑。对于投资者而言，当前板块处于超跌修复期，回调正是产业布局的良机。但需要注意的是，前期大幅调整后板块筹码结构较为复杂，短期波动可能依然剧烈，且需留意部分做市商终止服务对短期流动性的潜在影响。建议投资者在低位布局时采取分批操作以降低波动风险，并持续跟踪后续云厂商的资本开支落地情况以及1.6T光模块的订单兑现进度。

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