A股市场震荡下跌，三大指数集体调整，全市场超4500只个股下跌，176股跌停！光纤概念遭重挫，存储芯片概念集体大跌，近日有利好加持的商业航天板块也遭到集体砸盘。

　　面对突发而来的市场高波动，量化交易再度被推上风口浪尖。知名私募基金经理姜广策告诉

　　著名经济学家任泽平指出，A股波动持续放大，一个重要原因就是量化交易泛滥。任泽平告诉

　　A股三大指数集体回调，科创50冲高回落，沪指收跌2.06%，创业板指跌3.1%。全市场超4500只个股下跌，仅801只个股上涨、32只个股涨停，跌停个股达176只。此前强势的光纤、存储芯片板块大幅重挫，利好落地的商业航天板块更是上演集体砸盘。

　　对于热点板块集体遭遇砸盘，市场把矛头对准了量化交易。私募圈知名私募基金经理姜广策表示，上周五航天是全市场涨幅第一的板块，今天成了跌幅第一，量化把A股扭曲的不成样子了。姜广策在接受

　　不止私募圈，上市公司董秘圈也纷纷发声质疑。鹏辉能源董秘李一凡在朋友圈发文称，并不反对基本面量化，但单纯依靠情绪、动量、关键词因子交易毫无合理性。那这样企业辛辛苦苦做营收做利润，研究员辛辛苦苦跑调研盘趋势，基金经理坚守长线价值的意义被弱化，谁的音量大谁就有资金去炒，市场甚至出现股吧低俗舆情撬动个股涨跌的乱象，彻底偏离价值投资本质。

　　对于市场大幅波动，著名经济学家任泽平指出，A股波动持续放大,一个重要原因就是量化交易泛滥。量化交易依托数学模型、技术及资金信息优势，在A股散户主导的市场中形成明显交易碾压。

　　任泽平告诉

　　第三是算法同质化，放大市场波动。当大量量化机构使用相似的因子模型时，一旦市场出现风吹草动，将引发算法共振。所有量化模型同时触发卖出指令，瞬间抽干市场流动性，酝酿系统性风险，近期市场波动放大背后的量化交易泛滥值得警惕。

　　一位深圳私募业内人士分析称，当前国内量化私募行业规模已突破2.3万亿元，日均成交占比高企。量化资金凭借庞大交易体量、极致算法优势，以少量资金撬动盘面走势，成为A股市场波动的“超级放大器”。

　　从传导机制来看，首先是算法同质化共振，绝大多数模型风控规则、交易逻辑趋同，盘面风吹草动同步触发批量卖出，形成“算法共振”抛压；其次是动量策略正反馈，上涨时算法同步抱团加速暴涨，下跌触及统一临界值后程序化止损形成“下跌–减仓–再下跌”[*][*]循环；第三是虚假流动性，常态下量化提供流动性，但极端或枯竭时高频策略瞬间集体撤单，盘口深度骤降，顺周期抛压加剧多[*]多踩踏。

　　黑崎资本研究所所长贾小龙提出理性观点：量化交易确实放大了本轮市场波动，但并非行情走弱的核心源头，只是充当了“放大镜”而非“导火索”。A股当前处于典型的存量博弈格局，增量资金不足导致市场跷跷板效应显著，量化交易只是加速了调整进程。

　　面对量化交易引发的市场争议，北京、上海多家百亿量化私募接受

　　上海某百亿量化私募人士告诉

　　北京某百亿量化私募人士告诉

　　其次是量化交易弱化情绪化波动，在极端行情下恰恰扮演着“稳定器”角色。没有情绪，恰恰是量化在恐慌市中的优势。传统短线资金、散户的交易行为受情绪、谣言、跟风心态主导，在恐慌中容易相互传染，做出超跌抛售的非理性决策。而量化模型严格遵循价格与价值的偏离度——当市场因恐慌跌破合理区间，大量反转或价值类策略会自动触发买入信号，为市场注入买盘，形成反向拉力，减缓下跌的速度和幅度。量化所执行的，不过是将这些早已存在于主观交易中的风控纪律，变得更系统、更快速。

　　第三，量化交易对市场波动的影响存在显著的结构性差异，量化多是趋势跟随而非源头制造。在某个行业大跌时，趋势类量化策略可能因基本面或动量信号共振，在短时间内形成集中的卖出压力，看上去似有“量化砸盘”的表象，但这往往是在行业利空已经显现、价格开始下跌之后才被触发的被动跟随，而非肇始之因；且在卖出过程中，反转策略和套利资金会逢低承接，消化抛压。而全市场无差别普跌，基本由宏观流动性收缩、系统性信用风险、大规模去杠杆等多层因素驱动。

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