广发证券指出，2025年前5月水泥产量6.59亿吨，同比-4.0%，延续下降趋势，但降幅相比2024年收窄。回顾2012~2021年，我国水泥产量基本维持在22亿~25亿吨，随后受地产和基建需求下行影响，水泥产量连续三年下降。两轮周期下行期水泥需求普遍弱势，2013年~2015年水泥产量同比增速持续下滑，分别为+9.6%、+1.8%和-4.9%。本轮周期中，虽然水泥需求表现疲弱，但煤化工需求持续增长对煤炭总需求形成支撑，预计未来三年建材行业需求大幅下降的空间有限。

　　建材ETF跟踪的是建筑材料指数，该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取水泥、玻璃、耐火材料等细分领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映建筑材料行业相关上市公司证券的整体表现。该指数具有较强的行业特征和周期性，能够全面展现建筑材料行业的市场走势。

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