昨日行情

　　 昨日，大盘午后下挫，沪指跌超1%，深成指、创业板指跌近2%。两市4600只个股下跌，油气、银行、煤炭逆市领涨，中字头股票冲高回落，CPO、6G、芯片、军工跌幅居前。截至收盘，沪指跌1.11%，深成指跌1.98%，创业板指跌1.97%，北证50跌1.15%。两市全天成交额9326亿元，北向资金小幅净卖出1.88亿元。

　　 如果有必要美联储准备加快加息步伐美股、美油、黄金等大跌。

　　 十大券商

　　 安信证券：当前市场核心矛盾还在“强预期+弱现实”

　　 两会政府工作报告大致延续中央经济工作会议思路，整体符合预期，对于当前市场的支撑逻辑(经济弱复苏“含金量”超预期+流动性并未趋势性收紧)影响较小。 首先，5%经济总量目标设定相对温和，但不代表“拼经济”或者复苏验伪(实际情况可能偏高)，对于“发展”的整体诉求需要留待4月重要会议进行再评估，此前预期偏高的以北向为代表的外资(汇率)会相对敏感一些。

　　 基于宏观策略视角，我们此前提出在中国基本面相对占优的经济底色并未扭转的格局下，人民币汇率向均衡水平(6.6-6.7)的回摆是A股市场再次走强破局的重要条件。近期公募基金发行呈现低位回暖迹象，今年1月和2月发行量分别是128亿元和121亿元，3月至今新成立基金的份额就达到58.61亿元，值得持续关注。总结而言，两会政府工作报告在经济总量目标上并未超预期，当前市场核心矛盾还在“强预期+弱现实”，依然对应核心资产投资和产业主题投资。

　　 国泰君安：企业招工复产，人服赛道雨过天晴

　　 景气度回暖遇见渗透率提升的成长期。①行业顺周期属性，疫情期间短期波动对冲灵活用工渗透率提升的大趋势，增速有所调整；疫后将回到高增长通道；②复苏顺序：国企承接稳增长项目用工需求将率先回暖，中型民企机制灵活用工需求随业务回暖，中小企业及外资信心和业务恢复仍需较长时间；以消费服务和零售为主的服务业蓝领随疫情放开用工需求恢复更快，高白领用工需求滞后；③截止2023年1月用工需求景气度仍在筑底，春节后或有边际改善。

　　 人力资源服务将受益于经济预期回暖驱动的企业订单增加，以及专业化人力资源服务的付费意愿提升下，渗透率上行趋势。其中招聘赛道兼具模式、空间、大市值，推荐标的：BOSS直聘，同道猎聘；灵活用工景气度重回增长，国资龙头外延扩张预期足，灵活用工新业务边际变化大；而目前龙头科锐自身效率占优，行业与岗位资源积累优势足。推荐标的：科锐国际（300662）、北京外企。

　　 国盛证券：2023年首份出口数据的信号

　　 1-2月出口同比告负，延续了2022年10月以来的下滑趋势、但降幅有所收窄，东盟等新兴国家是主支撑；进口弱于预期，原材料、机电产品进口回落是主拖累。往后看，2023年出口有3点确定(外需、份额、价格回落方向确定)、1点不确定(外需回落幅度及韧性)，总体上全年出口回落是大趋势，节奏上一季度可能降幅最大，对应今年经济增长的动能需要更多依靠消费链、地产链、基建链，后续需紧盯美国经济的实际衰退程度。

　　 浙商证券：楼市短期回暖趋势已成，中长期恢复情况仍有待观察

　　 浙商证券指出，短期来看，多重因素促进市场热度的回升趋势已经形成，积压的购房需求将促进短期内市场转向良好，但结合房企情况来看，1-4月仍为房企偿债高峰，部分房企现金流情况依然紧张，销售流速仍然是房企最主要追求的指标，预计楼市整体涨价幅度仍将受限。中长期来看，随着短期内热度的消散，市场恢复程度有待观望，仍需结合土地供应、城市基本面及宏观经济的恢复情况来进行判断。

　　 东吴证券：国产美护近期Alpha显著 关注龙头国牌“三八”大促动向

　　 东吴证券指出，国产美护近期Alpha显著，关注龙头国牌3.8大促动向。2022年下半年以来，由于化妆品整体增速放缓、淘系流量分流等原因，淘系的美护行业销售额表现一般。但在此环境之下，珀莱雅等头部国产品牌仍然取得不错的销售额增长，并大幅跑赢行业大盘和国际头部品牌竞争对手。国产品牌近年来的优势，部分归功于其电商战略更为成功，更好地利用电商渠道进行了品牌塑造+品牌变现。3.8大促是双11和618之后美妆行业最值得关注的线上大促节。如今线上渠道已经成为了化妆品的主战场，而头部的国产品牌近年来通过线上渠道强势的运营实力，展现出显著的Alpha.本次3.8大促作为疫情放开之后的第一场关键的促销活动，建议关注国产品牌的线上数据表现。推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、鲁商发展、巨子生物、丸美股份等。

　　 银河证券：地产政策助力消费建材需求恢复

　　 银河证券指出，房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。在利好地产政策的不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。

　　 天风证券：能源央企或迎来一轮估值修复

　　 天风证券表示，对于能源央企，自上而下市场环境改善、自下而上提升竞争力，能源央企或迎来一轮估值修复。逻辑一：双碳提升能源价格中枢。逻辑二：国内炼化市场格局改善，提升资产稀缺性。逻辑三：重视分红回购。分红方面，预计几家能源央企(中国石化、中国神华、中国海油、中国石油)未来分红收益率或在6-10%左右的较好水平。对净资产收益率的考核有望推动能源央企多方面努力提升ROE，推动估值修复。中国石化、中国石油目前PB估值仍显著低于1，这两家公司近年来随着经营环境改善，以及自下而上降本努力、加强重视分红回购，估值有望迎来一轮修复。

　　 中信建投：数据资产重构零售行业价值，重视专业零售市场商机

　　 中信建投指出，零售行业数据价值量巨大，随着基础制度建设和数商生态逐渐繁荣，数据要素市场逐渐由有偏走向无偏、产业链各环节专业程度提高、交易成本降低，数据资产价值将逐步显现、渠道价值得以重构。我们推荐关注零售细分领域龙头企业，其数据资产具备独特性，数据资产价值潜力较大，同时数字化进程正在加速。

　　 光大证券：从中期角度看好钢、铝、煤的投资机会

　　 光大证券最新研报表示，国内双碳政策预期再升温，叠加多重安全问题，对钢煤铝供应形成制约，且当前房屋新开工的中长期底部已经探明，同时意味着需求将底部回升。综合考虑供需趋势、估值位置，我们从中期的角度看好钢、铝、煤的投资机会。

　　 中信建投：关注传媒板块优质国企价值重估

　　 中信建投研报指出，政府工作报告提“深化国资国企改革”，传媒(申万)板块共141家公司，其中有56家为国企，占比约40%，其中出版、广电国企数量最多，分别为22、12家，广告营销、影视院线、数字媒体、游戏板块国企分别有7、7、4、4家。《数字中国建设整体布局规划》发布，传媒板块关注：数据要素；文化数字化；数字技术和实体经济融合；教育数字化；丝路电商。