截至11月25日当周，1月和3月升贴水跌幅较大使得套保毛利小幅恶化，2月及4~6月升贴水较为坚挺致利润恶化较多。上周油厂采购基本保持，补采近月为主。国内至1月大豆到港需求采完。11月产地交付较快，料利于保证年底前大豆供应，巴拿马运河通行情况影响年末到港节奏，美国铁路工人罢工威胁致明年1月到港具变数。

　　产地方面，市场对巴西政府过渡期宪法修正案及财政部长人选持担忧，汇率一度突破5.4，美联储或放缓加息进程提供支撑。巴西农户保持惜售，巴西21/22大豆销售进度90%，22/23大豆预售21%，均接近同期最慢水平。

　　阿根廷农业部数据显示，截至11月16日当周，农户销售大豆缩至29万吨保持同期最低，21/22大豆销售进度72.6%落后去同和三年均12个点，待售量1200万吨。阿根廷于本周一恢复实行“大豆美元”政策，持续至12月底，执行汇率1美元兑230阿根廷比索，料将提振农户出货。截至11月17日美豆出口销售报告显示，美豆22/23出口净销缩至69万吨，中国放缓采购，进度65.8%尚可。